中诚华隆计算机技术有限公司 B轮融资项目介绍 自 主 中 国 芯 · 智 算 新 世 界 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 投资亮点 产品实现重大突破：首款GPU已成 CPU技术基于申威SW64指令集 国内首家实现量超融合异构超级计算系统的 01 02 03 功流片，性能比肩国内一线 +RISC-V指令集，最高自主可控度 芯片企业 公司首款GPU推理芯片HL100已成功流片并完 公司CPU核心技术根植于申威（SW64）指令集， 公司是国内首家实现CPU+GPU+QPU量超融合异构超 成硬件测试，性能指标接近英伟达H20，优于 是国内唯一实现从指令集到微架构全自主可控的 级计算系统的芯片企业。该架构利用量子计算提升经典 同期多家国产GPU厂商产品，标志着公司已 技术路线。公司将SW64、RISC-V与可信计算 计算效能，并通过经典算力的成熟度弥补量子计算的不 跨越最高风险的纯技术研发阶段，进入产品商 技术，构建了“自主指令集+安全可信”的双重 稳定性，实现以量子为中心的超级计算系统解决方案， 业化落地通道。下一代HL200将支持FP8/FP4 护城河，是真正意义上不受任何外部授权限制的 达到比传统算法更快、更准及更适应的效果。 新精度，算力高于华为950PR，有望在未来 “中国芯”。 两年间率先抢占大模型算力升级的市场高地。 凭借全链自主可控，深度绑定国家 拥有顶级科学家与产业资深团队，保 估值处于洼地，退出路径清晰，具备高弹性 04 05 06 信创与智算建设主力军 障产品的持续研发并落地 回报空间 公司产品入围全国23个省市、48个信创标段， 公司由“可信计算之父”沈昌祥院士担任首席科 公司当前处于B轮融资，投前估值50亿元，投资增值 并与中国移动、中国电信、中国能建、中国建 学家；创始人王嘉诚博士拥有三十年央企管理、 潜力大。公司计划在2027年以2024年-2026年为报告 筑等超大型央企签订战略合作或采购意向。 运作与重大科技成果产业化经验；核心技术团队 期，按照创业板第四套标准申报IPO，2027年年底上 2026-2030年仅已明确意向的整机订单即超 骨干来自英伟达、华为海思、阿里达摩院、字节、 市，2028年投资人实现退出。预计退出时公司市值可 46亿元，芯片订单预计超70亿元，已有销售 安谋中国、德州仪器、中芯国际及国家级研究所， 达1200亿元以上，回报可观。 合同近7亿，业绩爆发确定性高。 为后续研发提供了有力的保障。 3 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 GPU/CPU/QPU市场规模与政策红利 科技竞争与政策红利 中国GPU/CPU/QPU市场规模简述 ◼ 地缘政治影响和下游需求爆发，国产GPU迎来绝佳发展机会：中美地缘 ◼ GPU：2024年中国AI智算GPU市场规模996.72亿 政治博弈下，美国于2022年严格限制AI芯片对华出口，企业采购受限， 元，预计2029年达10,333.40亿元，期间年均复合 国产GPU厂商面临高需求、低供给的广阔市场；尽管美国允许英伟达在 增长率56.7%。2025年中国推理算力市场规模预 本年初对华出口H200芯片（25%收入分成+安全审查+批准客户）。 计会达到438.3亿元，2026年将达到876.5亿元， 2026年3月26日，美国众议院外交事务委员会表决通过了《芯片安全法 2028年推理算力在AI算力总负载中的占比将升至 案》，将通过技术手段强制验证芯片的物理地理位置。AI算力芯片国产 73%，而训练算力占比则逐步降至27%。 替代是必行之路...... ◼ CPU：2023年中国CPU行业市场规模增长至 ◼ 十五五规划核心红利：明确要培育壮大新兴产业和未来产业，重点打造 1,900.5亿元，预计在2028年以14.5%的年均复合 集成电路、航空航天等六大新兴支柱产业，并前瞻布局量子科技、脑机 增长率增长至3,628.3亿元人民币。 接口等六大未来产业。政策红利持续释放，相关赛道迎来黄金发展期。 国家发改委明确表示将“对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实 ◼ QPU：全球量子产业格局瞬息万变，2024年美国、 施上市融资、并购重组‘绿色通道’机制。此外政府投资基金将带头做 欧洲、中国均处于领先地位，2025年中国量子计 耐心资本，明确投向人工智能、量子科技等前沿领域...... 算产业规模预计将达到115.6亿元，并保持30%以 上的增长率，预计将在2035年晋升至第2位，占据 ◼ 量子科技连续三年写入政府工作报告：作为“十五五”规划中六大未来 29.49%的市场份额。 产业重点之一，量子科技产业发展相关政策制度保障持续升级，政府牵 头建立未来产业投入增长和风险分担机制，并提供国家专项支持，2025 年10月合肥国家实验室发布“国家量子科技关键材料器件设备研发”重 点专项2025年度项目申报指南，聚焦量子芯片、测控系统、操作系统等 关键能力攻关...... 关于中诚华隆 中诚华隆计算机技术有限公司是在中央网信办、国务院国资委、工信部、科技部等单位的大力支持下, 并根据国务院领导的批示精神,以混合所有制的方式，于2017年10月24日发起成立 2016.06 2017.10 “神威太湖之光” 10月24日 超级计算机 中诚华隆 勇夺“Top500”冠军 正式成立 6 全栈自主可控能力 布局自主可控的全栈基础设施 通算 智算 量算 存算 超算 太空算力 芯片 整机 解决方案 （GPU、QPU、CPU） （6大系列、30+产品） 中诚华隆是国内3家具备“芯片+整机+解决方案”全栈自主可控能力高科技企业之一 7 公司介绍-设立及发展历程 华隆崆峒CPU芯片研发——崆峒7000 华隆量子QPU芯片研发——量算1号 华隆隆威GPU芯片研发——HL200 华隆隆威GPU芯片研发——HL100 • 8月华隆隆威 HL100首颗全国产 申威（CPU+整机）生态适配 大算力GPU芯片成功回片，并 于11月正式发布 • 5月荣获北京市专精特新中小企业认 定；11月荣获2025年度北京市知识 • 12月荣获 国家高新技术企业 产权试点优势单位 认定 • 3月发布 DeepSeek一体机新品 2027 • 6月加入“ 国家超算互联网联 2018年7月-2019年12月 • 2月华隆 量算1号量子芯片立项 • 首次发布四大系列整机新品 合体”并任理事单位 • 华隆须弥超算一体机系列 • 4月发布全闪存分布式存储新品 2025 10月24日 中诚华隆计算机技术有 2026 • 华隆昆吾通用服务器系列 限公司，在中央网信办、国务院国资 • 华隆昆吾存储服务器系列 2023 中诚华隆获人力资源和社 委、工信部、科技部等单位的大力支 • 华隆白泽安全一体机系列 2024 会保障部全国博士后管理 v v 持下，并根据国务院领导的批示精神， 10月发布 信创智能运维监控一 委员会批准，设立 博士 以混合所有制方式在京 正式成立 • 2022 体机新品 后科研工作站 • 5月至11月发布基于 32核芯的华 • 7月荣获“ 企业信用评价 最高等 2017 2020 隆昆吾服务器新品发布（通用 级“AAA”;6月荣获“ 2024芯 2018 向智能制造等多元场景纵深 +AI服务器+分布式存储） • 6月荣登“2022 信创服务器榜单 片技术突破奖” 2020年7月至2021年9月发布 第11名” • 3月至7月发布高性能计算整机系列 多款整机新品 2016 新品（昆吾H8000通用+AI服务器 • 华隆苍林工控机系 • 7月 沈昌祥院士工作站落户 6月基于申威SW64架构的 /831台式机+笔记本) • 华隆昆吾喷淋液冷一体机 中诚华隆 “ 神威·太湖之光”超 • 华隆昆吾视频加速服务器 • 3月华隆隆威 HL100芯片正式 级计算机勇夺“Top500” 立项 冠军 信创市场、算力网市场拓展 公司介绍-技术实力 截止 2025 年底，公司已取得专利证书 186 项。包括：发明 专利证书 176 项（芯片发明专利 167 项），外观设计专利 自主研发 成熟稳定 证书 2 项，实用新型专利证书 7 项。 91 项专利 芯片设计和应用技术 6 项专利 芯片存储技术 17 项专利 芯片安全技术 32 项专利 芯片故障检测和测试技术 22 项专利 芯片封装和功耗控制技术 18 服务器技术 项专利 9 公司介绍-技术实力 2023年9月，由国务院国资委、国家能源局组织，军方领导参加，中诚华隆主办的大型企业信创工作落地实践研讨会 会上详细介绍公司产品、申威发展等，央企CIO要求公司产品送测、移植适配调优、参加投标，完成央企信创替代目标 （中国移动、中国联通、中国兵器、中国五矿、中交集团、国家能源投资集团、中国融通、中海油、中煤能源集团等单位领导参加） 国产算力在央国企落地应用实践研讨 10 公司介绍-技术实力 与政府合作共建平台 与多家央企等合作共建创新实验室 成功荣获多项重要资质 中央网信办 中国电信——围绕天翼云开展了芯片/整机等合作 国家高新技术企业 中国联通——“联合信创实验室” 北京市专精特新中小企业 “信创实践基地” 中国船舶——“智能船舶联合实验室” 创新型中小企业 中国能建——“绿色智算研究中心” 企业信用评价AAA级(最高等级) 国家科技部 中国建筑——“中建芯研发中心” 北京市知识产权试点优势单位 “国家超算联合体” 与国家超算无锡中心成立“人工智能研究中心” 博士后科研工作站 获人力资源和社会保障部 全国博士后管理委员会批准设立 信创产业独角兽100强第14名 百大AI产品 博士后科研工作站 信创服务器榜单第11名 芯片技术突破奖 2023 2025 2022 2024 国产GPU企业TOP20第9名 中国科学院、中国社科院等单位联合颁发 中国数字经济IC独角兽 算力100强榜单算力芯片第10名、服务器第12名 科创独角兽100强第3名 新科技100强信创与硬科技榜单第9名 国产DeepSeek大模型一体机TOP30第10名 11 公司介绍-核心团队 沈昌祥院士 首席科学家 中国工程院首批院士 技术一级 上将待遇 中央网信办专家咨询委员会顾问 国家集成电路产业发展咨询委员会委员 国家现代保密体系和军队现代保密体系的设计者 中国“可信计算之父”、“等级保护之父” 获国家科技进步一等奖 2 项、二等奖 2 项、三等奖 3 项 军队科技进步奖 10 多项 习近平总书记接见沈昌祥院士 胡锦涛总书记接见沈昌祥院士 江泽民总书记接见沈昌祥院士杨尚昆主席接见沈昌祥院士 12 公司介绍-核心团队 深耕科技成果转化、国有资产管理领域三十年实干家 ◼ 1997-2001智能算法及应用多年研究经验 在证监会工作，创业板政策研究，金融+人工智能多年研究 中国运筹学会智能算法及应用专委会首届委员 ◼ 2002-2008负责中国神华集团境内外上市项目 在神华工作，管理10万人+亚洲最大煤矿矿长 在神华工作，A+H股神华上市，单笔募资1000亿元，全球最大IPO ◼ 2008-2010在国务院国资委改革局工作，任命中央企业董事会管理办公室副主任 在国务院国资委工作，管理100多家央企董事会 在国务院国资委工作，负责国有企业股票上市审批、企业兼并重组等 ◼ 2013-2017负责中国中冶集团资产管理工作 筹建中冶资产管理公司，管理2.7万人 创始人&CEO ◼ 2017至今组建中诚华隆 王嘉诚博士/教授 组建中诚华隆，负责申威民用化、产业化 突破关键核心技术，推动CPU/GPU/QPU/SoC等核心芯片实现自主可控 13 公司介绍-核心团队 高博士|软件开发部负责人 李博士|芯片架构负责人 全球权威AI评测冠军·国际顶尖芯片公司前核心算法负责人 AI芯片架构师·规模化量产专家·千万级商业合作操盘手 某AI芯片公司 首席架构师 •1 0 年 以上算法架构、编译器等软件架构设计经验 •1 0 年 以上GPU、NPU硬件架构设计经验 •率队在全球权威AI评测中斩获多项性能第一，全面超越行业旗舰产品 •领导50+人团队完成第一、二代AI芯片量产及规模化出货 •作为CTO主导AI芯片及软件栈从0到1完整研发 •促成多个千万级商业合作，与全球顶级云服务商合作研发效率提升30%+ •国际顶尖计算机学府博士，长期担任国际顶会评审委员并获最佳评审奖 •精通GPGPU、NPU、CPU异构协同架构 •多次斩获国际顶级数据竞赛全球冠军 赵博士|量子芯片硬件负责人 郑博士|量子系统集成负责人 师承全球顶级超导量子芯片专家 量子系统全栈专家 •1 0 年 以上超导量子器件与芯片研发经验 •1 0 年 以上量子系统设计经验 •国际顶级期刊发表论文10余篇，授权发明专利5项 •主导超导量子计算系统全栈集成与测试 •作为国际顶级科技巨头量子实验室创始成员，主导超导量子芯片研发 •专注超导量子比特退相干机理研究，将基础研究转化为工程方案 •主导研发了某量子计算云融合了超算与超导量子计算机算力，基于量超融 合算力架构向用户提供融合算力服务。 14 公司介绍-核心团队 庄某栋|芯片研发中心主任 李先生|芯片SoC架构师 •2 3 年 ASIC全链条经验，已主导20次成功流片，覆盖车规级、高性能计算领域 •2 0 年 数字芯片全流程经验 •搭建百人团队，项目进度达成率100%，交付周期缩短10-15%，成本偏差率<5% •主导HBM4、高算力光电混合芯片、同态加密芯片等前沿项目架构 •牵头签订头部车企、AI服务器厂商合同总额超5000万美金 •完成2款光计算AI芯片及加速卡、多款算法加速模组POC落地 •精通芯片前后端流程、SoC开发全生命周期，覆盖MCU、CPU、GPU、NPU等高 •精通Chiplet、CXL/UCIe等下一代互联技术 级处理器领域 肖某易 张某 张某文 前端设计负责人 后端设计负责人 芯片验证负责人 •2 0 年 以上前端经验 •2 0 年 以上后端经验 •1 0 年 以上芯片验证经验 •从无到有全程主导5款7nm/12nm的GPGPU训练和 •负责申威系列十余款产品的后端设计交付 •拥有从模块级、原型验证到整机测试的全流程验证 推理芯片前端设计 •精通SMIC、TSMC7nm/12nm/14nm/28nm等多 经验，确保产品从设计到量产的高质量交付 •具备CPU、GPU、DSP、SoC全品类前端设计经验 种先进工艺 上海高性能集成电路设计中心 15 公司介绍-股权结构 公司实际控制人：王嘉诚，占股62.5155% 青岛中鑫凯 青岛中恒社 青岛中恒方 上海沣漾企 青岛中隆天 青岛昂日股 上海高信盛 海南耀世东 神威超算 北京市典峰 达企业管理 稷企业管理 略企业管理 业管理合伙 成投资合伙 权投资合伙 典创业投资 方投资合伙 先导科技集 (北京)科技 佳艺数码科 合伙企业 合伙企业 合伙企业 企业(有限 企业(有限 企业(有限 合伙企业 企业(有限 团有限公司 有限公司 技有限公司 (有限合伙) (有限合伙) (有限合伙) 合伙) 合伙) 合伙) (有限合伙) 合伙) 22.6692% 15.0599% 26.3548% 11.2949% 5.7923% 4.7196% 0.1946% 3.3811% 7.6809% 1.8558% 0.9970% 中诚华隆计算机技术有限公司 16 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 公司介绍-主要产品 三大产品：芯片+整机+解决方案 芯片 整机 6大系列30+整机产品 + + + 华隆崆峒 华隆隆威 华隆量子 华隆昆枢 CPU系列 GPU系列 QPU系列 SoC系列 华隆昆吾 华隆昆吾 华隆白泽 服务器系列 存储服务器系列 安全一体机系列 申威技术+RISC-V技术+量子计算技术+可信技术 华隆苍林 华隆天翊 华隆须弥 华隆芯片四大核心技术底座 工控机系列 桌面机系列 超算一体机系列 在申威技术+RISC-V技术+量子计算技术+可信技术支持下 形成华隆芯片、整机的专利和产品提升其自主安全和主动防御能力，保障国家信息安全、数据安全、网络安全 18 GPU 纯国产大算力AI芯片 公司产品1--华隆HL100芯片架构及参数 简介 主要参数 HL100:已于2025.8流片成功 主 架构:GPGPU 要 面 计算性能:FP32:64TFlops 向 FP16/BF16:256TFlops AI 推 INT16:256Tops 理 INT8:512Tops 场 景 内存:宽带:204.8GB/S 容量：128GB 系统接口:PCI-E5.0，128GB/S 能耗:75W 20 国内率先实现更高能效比的通用GPU——HL100 以更高“能效比”为核心，打造性能、功耗、成本的黄金三角，为国产算力提供更优选择 FP16算力达256TFLOPS 性能 超高能效比达3.41TFLOPS/W 搭载高性价比LPDDR5显存 同等功耗下其算力为国外某A芯片的8倍 单芯支持128GB超大容量 显存容量为国外某AI芯片的1.33倍 功耗 成本 同等算力下其总拥有成本(TCO)是国外某AI芯片的1/4 公司产品2--华隆HL200芯片架构及参数 简介 主要参数 主要面向AI推理场景 架构:NPU 计算性能:BF16/FP16:256TFlops FP8:1536TFlops FP4:6144TFlops 内存:宽带:2.7TB/S 容量：1024GB 系统接口:PCI-E5.0，HL-LINK400GB/S 能耗:800W 22 两大核心技术范式革新 两大核心技术构成从设计哲学到实现路径的根本性突破 奠定专用化推理芯片的技术基石 算法-硅基深度耦合设计方法论（ASDC） 推理原生异构计算架构（INHA） 以数据分布规律反向驱动微架构决策，实现零损耗映射 从晶体管级重构计算路径 通过MP8量化、CALCA压缩与HMFA架构协同 实现100%硅基面积服务于推理负载 单位物理资源输出等效6倍有效算力与带宽 ◼ 推理原生设计：架构采用推理原生理念，专注推理任务提升专用性 ◼ 颠覆传统设计：首创从算法数据分布出发反向定义硬件结构，基于数据分布反向设 ◼ 自研INISA指令集:原生命令执行，实现推理任务零冗余执行 计硬件实现算法意图到硅基执行的无损、精准映射 ◼ 去冗余硅基设计与硅面积优化：彻底剥离训练与图形逻辑，重构指令集与 ◼ 数据驱动微架构：由真实推理数据特征指导微架构设计，基于激活值、注意力权重 计算路径，100%芯片面积专注推理计算，提升晶体管利用效率 等非对称长尾分布特征，定制位宽、缓存与调度策略 ◼ 制程逆差与能效密度双突破：性能及每瓦特推理吞吐量超越国内竞品 ◼ 能效全面领先：每瓦特推理吞吐量显著优于国内竞品，得益于去冗余硅基设计与原生推理架构，实现极致能效比 综合性能 ◼ 晶体管高效利用：创新架构使100%芯片面积服务推理路径，性能与功耗全局优化，资源利用率提升超5倍 表现突出 四大技术模块创新解析 四大技术模块创新 01 02 03 04 MP8自适应 上下文感知无损压缩 稀疏注意力 动态KVCache 可变精度量化引擎 加速器CALCA 硬件流水线SAP 分层管理单元DKHMU ◼ 自研8位MP8混合精度格式 ◼ 硬件级无损压缩方案 ◼ 动态稀疏检测、三级流水架构、 ◼ 智能调度机制 ◼ 指数位与尾数位动态分配精 ◼ 突破超长序列KVCache内存 零损耗性能增益 ◼ 首创多温度梯度缓存策略 准匹配不同张量的数据分布 墙 ◼ 尤其适用于超长序列推理场景 ◼ 硬件级分层实时识别热、温、 特征 ◼ 压缩延迟低于一个时钟周期 ◼ 在硬件层面识别并跳过无效计 冷数据三层状态 ◼ 硬件级动态调控，片上精度 ◼ 显著降低显存带宽与容量需求 算 决策单元（PDU）实时分析 提升大模型推理效率 ◼ 基于访问频率与贡献度实现 ◼ ◼ 注意力吞吐提升 2–4倍 数值分布 ◼ 支持百万级token长序列推理 ◼ 冷热数据自动调度 ◼ 无需软件干预，即可完成最 等效容量提升 1.6倍 ◼ ◼ 更大上下文支持，显著提升缓 优位宽配置 存命中率与能效 ◼ 算力精度平衡，显著提升能 效比，在保持精度前提下 ◼ 最大化计算密度 三大系统级架构协同优化 推理负载自适应片上网络IA-NoC 确定性低延迟调度引擎DLISE 根据Prefill/Decode相位动态重构互联拓扑， ◼ 硬件级调度，消除软件调度抖动 01 02 ◼ 确保每次推理的TTFT与TPOT具备 提升 带 宽 利 用 率 至 8 5 % 以上 可预测的低延迟特性 ◼ 为高并发服务提供稳定SLA支持 ◼ 尾延迟偏差 <5% 03 异构存储融合访问架构HMFA ◼ 统一虚拟地址空间、智能预取策略、算力带宽平衡、运行时优化等 ◼ 存储层级融合实现跨存储层级的透明数据访问 ◼ 带宽增强技术实现在4TB/s物理带宽基础上达成24TB/s有效输 ◼ 实现物理带宽 6 倍等效提升 公司介绍-竞品比较-GPU系列 厂商 中诚华隆 中诚华隆 中诚华隆 中诚华隆 华为 华为 华为 曦望 寒武纪 摩尔 沐曦 燧原 天数 天数 百度 英伟达 英伟达 英伟达 昇腾 昇腾 昇腾 思元 MTTS400 型号 HL100 HL200 HL200Pro HL400 910B 950PR 960 S2 590 0 曦云C500 燧原S60 智凯100 天垓150 P800 H20 B200 B300 FP64(TFLOPS) - - - - 1 37 1 TF32/FP32(T 128/64 0/32 0/32 0/48 19.5 78 50/25 120/15 128 24 48 148/88 2304/75 2304/75 FLOPS) BF16/FP16(T 256 256 256 1536 376 312 345 100 240 128 96 192 256 296 4608 4608 FLOPS) 算 INT16(TOPS) 256 - - - 力 INT8(TOPS) 512 - - - 640 200 480 256 384 592 9216 384 FP8(TFLOPS) - 1536 1536 9216 1024 2048 592 9216 9216 INT4(TOPS) 512 - - - FP6(TFLOPS) 9216 9216 FP4(TFOPS) - 6144 6144 36864 2048 4096 9216 18432 显存类型 LPDDR5 LPDDR5X HBM3e HBM3e HBM2e HiBL1.0 HiBL2.0 HBM2e HBM2e GDDR6 HBM2e HBM2e HBM2e HBM2e HBM3e HBM3e HBM3e HBM3e 显 显存带宽 204.8 2713.6 8806.4 9830.4 1638.4 1638.4 9830.4 1600 2768.4 768 1843.2 800 1024 4915.2 8192 8192 存 （GB/s） 显存容量 128 1024 192 288 64 128 288 40 96 48 64 64 32 64 96 96 192 288 （GB） 卡 互联技术 PCIe5.0 HL-Link1 HL-Link1 HL-Link2 HCCS HCCS4.0 HCCS4.0 PCleGen5 MLU- MTLink PCleGen5 PCleGe XPU- NVLink4 NVLink5 NVLink 间 Link n5 Link 5 互 互联带宽 128 400 400 800 392 2048 2252.8 372 240 128 128 900 1800 1800 联 （GB/s） 板 功耗（W） 75 800 800 1200 400 400 550 450 350 350 150 350 300 700 1200 1400 卡 能效比 3.41 7.68 7.68 30.72 0.94 0.63 0.22 0.69 0.37 0.64 0.55 0.85 0.42 7.68 13.17 未来大模型要求AI芯片必须对FP8、FP4原生支持，提高计算效率，降低成本，现有国产AI芯片都不支持FP8、FP4， 谁能第一个支持FP8，尤其FP4，将率先抢占市场份额，2026.12月HL200问世将引爆市场 26 CPU 基于申威+RISC-V指令集架构的CPU芯片 行业概况-CPU芯片及国产替代政策背景及市场现状 04 中办、网信办、国务院国资委 CPU芯片、AI芯片的竞争，实质是中美竞争，中美相互制裁必然发生，中诚华隆是六家 CPU之一，全自研指令集架构，自主可控度最高 两办、国资委等要求信创市场2027年100%全 部替换完成，并纳入一把手考核指标。中办规 中国国产芯片技术体系 欧美芯片技术体系 定只有申威、龙芯、鲲鹏、飞腾、兆芯、海光 技术指标 指令集架构 可参与信创市场，只有申威的SW64指令集和 申威 龙芯 鲲鹏 飞腾 兆芯 海光 ARM INTEL/ IBM AMD 龙芯LoongArch是中国100%独立自主研发， MIPS+ 其他都是国外授权，受国外技术封锁影响，产 指令集架构 SW-64 Loong ARM ARM X86 X86 ARM X86 POWER Arch 品安全性存在巨大风险 指令集架构 美国永久 美国 美国 原总参谋部 美国期 美国期限 授权+自 ARMV8 ARMV8 英国自研 美国自研 美国自研 05 国产替代市场规模 来源 自研 研 永久授权 永久授权 限授权 授权 国产替代主要中办-信创市场，国家发改委-国 自主可控度 ★★★★★ ★★★★ ★★ ★★ ★ ★ 家算力网基础设施建设信创市场软硬件市场规 嵌入端、桌 主要产品覆 桌面端、 模约25万亿，客户主要是党政、军方、央国企、 面端、服务 嵌入端、 桌面端、 嵌入端、 桌面端 桌面端、 嵌入端 桌面端、 服务器端、 器端、超算 桌面端 服务器端 服务器端 服务器端 服务器端 盖度 超算端 金融机构算力网软硬件市场规模约24万亿，客 端 户主要是国家级、区域级、省级、地市级、县 供货能力 ★★★★★ ★★★★ ★ ★ ★★ ★★ 镇级的智算中心、数据中心等 图片来源：公开数据整理 28 公司产品3--华隆崆峒7000服务器CPU 简介 主要参数 服务器处理器，主要面向高端服务器 指令集:SW64+RISC-V 核数:64核/128核，支持1~4路 缓存:一级cache,指令和数据分离，64KB+64KB 二级cache,512KB 三级cache,256MB 主频:2.4~3.0GHz 内存:DDR5-6400，8路存控 IO接口:8路PCI-E控制器，支持128LanePCI-E5.0链路 安全:支持可信计算、隐私计算、密码服务 动态控制:支持动态能耗控制、支持动态主频控制 支持双线程 29 公司介绍-竞品比较-CPU系列 SPEC2006双路 自主可控 芯片名称 指令集 指令集来源 授权级别 时间 主频 C/T 内存 功耗 服务器 基于申威64指令集 +RISC-V指令集 申威指令集结构授权，自主 崆峒7000 SW64 中国JF自研 2027.12 2.5GHz 64/128 D5-6400 350W（TDP) 3500/3000 化程度高 安全可信 可信启动、身份证明、数 申威H8000 SW64 中国JF自研 申威自研 2023.12 2.0GHz 64/128 D4-3200 250W(TDP) 2336/2227 据保护、国密算法 性能卓越 美国AMDZen1期限 X86内核层级授权，自主化 海光7490 x86 2023.10 2.7GHz 64/128 D5-5200 400W(TDP) 2673/2282 新一代申威+RISC-V 授权 程度较低 异构架构，顶级国产 CPU性能 英国ARMV8永久授 ARM8架构层级永久授权， 鲲鹏9207265F ARM 2019.1 3.0GHz 64/64 D4-3200 200W(TDP) 2169/1938 权 自主化程度大 扩展性强 强大的I/O100G能力 英国ARMV8永久授 ARM8架构层级永久授权， 飞腾5000c ARM 2023.9 2.3GHz 64/64 D5-4400 400W(TDP) 2130/1900 成本低 权 自主化程度大 借助申威和华隆100G直 通，华隆CPU成本较低， IntelXeonPlatinu 具有明显竞争优势 x86 美国自研 不涉及 2017.11 2.5GHz 28/56 D4-3200 205W(TDP) 2910/1790 m8180 2027.06，服务器CPU崆峒7000问世，性能国内顶级，同时售价具有极强的竞争力 30 QPU 自主研发高性能超导量子芯片 极具扩展性的高性能量子芯片 全自动设计与仿真 01 领先3D集成封装 02 科研级深度定制 03 EDA全代码化流程+多物理场仿 成熟掌握 25Q+ F l i p - C h i p 工 支持从5Q基础验证到20Q+特定 艺 真谐振器频率偏差< 1% 路线图: 112Q 算法优化的灵活流片定制 CPU+GPU+QPU 量超融合异构超级计算系统 国内首个CPU+GPU+QPU异构超算系统 定义下一代CPU+GPU+QPU异构超级计算架构 软件定义量子 Layer1：通过统一的编程模型（如CUDA-Q），屏蔽底层物理差异，实现量子与经典代码的混合编译 (Software-Defined) Layer2：经典任务（优化、解码）驻留GPU，量子任务（线路执行）卸载至QPU 混 异构算力卸载 利用经典算力的成熟度来弥补量子算力的不稳定性及错误率高的问题 (HeterogeneousOffloading) 合 利用量子算力提升经典计算效能 量 数据流的“双向奔赴” 下行链路：纳秒级的脉冲控制指令分发 (BidirectionalFlow) 上行链路：高带宽的量子测量数据回传（用于机器学习优化或纠错） 子 计 应用层 算 应用层中间件 全 栈 系统编排 架 计算硬件层 构 经典计算方案与量超融合方案加速效果对比表（量化估算） CPU+GPU+QPU 加速比(QPU融合vsGPU 任务类型 CPU+GPU方案耗时 方案耗时 加速) 小分子模拟 1小时 0.01-0.1小时 10-100倍 药物分子模拟 10小时 0.01-1小时 10-100倍 组合优化 （TSP200节点） 8小时 0.5-1小时 8-16倍 数据库搜索 （1亿条） 10秒 0.01秒 1000倍 高维ML （1000维） 0.5小时 0.01-0.1小时 5-50倍 大数分解 （2048位） 108年 10-100小时 10^50+倍(理论) 公司介绍-中诚华隆全栈技术优势分析 03 02 软硬协同的生态兼容与创新 实现全栈自研软件体系的 04 融合创新与无缝迁移 01 夯实自主根基（纯国造） 核心技术范式革新 05 全栈自主可控技术体系 • 突破英伟达CUDA生态壁垒 数据/算法/架构全维度创新 +全国产化产业链深度整合 引领AI计算的效率革命 GPU+CPU+QPU深度耦合 • 构建自主端到端软硬件协同 锚定国家更高安全标准 国内少数具备“三芯自研” 编译体系，推理原生编译， 构建安全可信与性能领先 • 坚守原始创新，自研全栈技 无缝框架兼容、无需修改代 • 数据驱动的推理原生异构计算 能力的企业 术体系，包括指令集、微架 架构革新+算法-硅基深度耦合 的统一范式 码、海量适配、即刻可用 构等核心根技术，以及存储、 设计，实现从设计哲学到实现 互联与编译器等 路径的根本性突破 • 拥有全栈架构定义权， • 打通“CUDA兼容”的广度 • 将安全可信基因融入硬件 构建“更高阶壁垒” 与“大模型原生”的深度 • GPU：国产最佳能效比推理芯 • 供应链自主，实现从设计工 设计与系统生态构建 片 • 顶层设计带来的全面协 具、核心IP到制造封测的全 • 深度兼容CUDA-Q 流程、全国产化产业链深度 • 打造安全可信全栈算力基 同优化 • QPU：高性能超导量子芯片。 整合，实现“国芯国造” 础设施 • 极致性能与成本双重优 • CPU：SW64+RISCV异构，安 势 • 供应链保障供货优势，与国 全和生态兼容 • 实现“硬件级”安全、 内代工厂紧密合作，供货稳 “软硬一体”安全和“系 • 真正一体化AI计算芯片 定性更强、AI芯片年供货能 技术优势 统级”安全 /平台 力可达10万颗 • 高端芯片完全自主可控、 • 国内首个 安全可靠 CPU+GPU+QPU异构 超算系统 36 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 公司介绍-订单分析 政府入围·央企集采 23 48 个省市 个标段 入围中标北京、天津两大直辖市政府，浙江、湖南、安徽、陕西、河北、内蒙古、青海、山东、辽宁等12个省级政府 深圳、宁波、青岛、大连等多个计划单列市政府 中标中直机关、中央国家机关、自然资源部、应急管理部、国家卫健委、国家气象局等在内的十多家机关和单位 中标中国建筑、中国能建等五家行业领军央企 38 财务情况与盈利预测 ◼ 2024-2026年为公司 项目 2026年E 2027年E 2028年E 2029年E 2030年E 合计（万元） IPO三年报告期，预计 营业收入 76,297.00 122,010.00 212,010.00 330,510.00 497,510.00 1,238,337.00 2027年按照创业板第 --整机产品 25,297.00 39,010.00 67,010.00 88,010.00 95,010.00 314,337.00 四套标准申请IPO。 --CPU芯片 - - 10,000.00 40,000.00 80,000.00 130,000.00 --GPU芯片 50,000.00 80,000.00 127,000.00 194,500.00 297,500.00 749,000.00 ◼ 在手订单充足：目前 --QPU芯片 1,000.00 3,000.00 8,000.00 8,000.00 25,000.00 45,000.00 已经实际签约在手订 营业成本 39,831.89 64,121.68 112,191.68 170,951.68 241,651.68 628,748.59 --整机产品 19,581.89 31,371.68 54,391.68 71,151.68 76,401.68 252,898.59 单额超过7亿元，为 --CPU芯片 - - 5,000.00 20,000.00 40,000.00 65,000.00 2026年实现业绩突破 --GPU芯片 20,000.00 32,000.00 50,800.00 77,800.00 119,000.00 299,600.00 提供坚实保障。 --QPU芯片 250.00 750.00 2,000.00 2,000.00 6,250.00 11,250.00 毛利 36,465.11 57,888.32 99,818.32 159,558.32 255,858.32 609,588.41 ◼ 储备订单充足：根据 税金及附加 1,190.23 1,903.36 3,307.36 5,155.96 7,761.16 19,318.06 客户需求公司预计 销售费用 1,523.91 2,415.30 4,185.30 6,277.80 8,887.80 23,290.11 2026-2028年累计订 管理费用 2,929.80 4,685.18 7,971.58 12,195.82 18,009.86 45,792.25 单金额超50亿元（整 研发费用 82,397.16 95,612.46 76,052.06 101,381.76 141,491.66 496,935.09 机20亿元，芯片30亿 财务费用 200.00 700.00 1,400.00 2,600.00 3,600.00 8,500.00 元）。 利润总额 -51,776.00 -47,427.97 6,902.04 31,946.99 76,107.85 15,752.91 39 发展目标及规划 2026 2027 2028 2029 2030 指标名称 产品指标 Q2 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 隆威AI芯片产品 隆威200 隆威200PRO 隆威400 隆威600 崆峒CPU芯片产品 崆峒7000 崆峒9000 超导量子芯片产品 量子1号 量子2号 量子3号 量子4号 量子5号 昆枢SoC芯片产品 昆枢100 昆枢200 昆枢300 昆枢400 资金（亿元） 10 20 20 30 50 50 人员规模 250 400 500 700 1000 营业收入 4.4 8.9 18.3 26.8 38.4 市值（亿元） 57 200 300 1200 3000 40 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 可比公司估值 二级市场对标公司主要选择芯片研发及设计相关企业，产品涉及CPU、GPU芯片、存储芯片、应用类芯片等。 PE平均数为-90.08x，中位数4.57x，PS平均数为161.56x，中位数为67.61x，市值平均数为1745.62亿元，中位数为775.30亿元。 2024年营业 2024年营业收入 2024年净利润 26.01.08 26.01.08 26.01.08 证券代码 证券简称 上市日期 上市板块 主营业务及产品 收入(亿元) (亿元) (亿元) 总市值亿元 PS PE [688041.SH] 海光信息 91.62 2022/8/12 科创板 研发及销售CPU/DPU服务器 91.62 19.31 5617.00 61.31 290.89 研发、设计和销售各类云服务器、边缘计算设备、终端 [688256.SH] 寒武纪-U 11.74 2020/7/20 科创板 11.74 -4.52 6041.00 514.57 -1335.62 设备中人工智能核心芯片 [688047.SH] 龙芯中科 5.04 2022/6/24 科创板 研发及设计及销售工控及PC端CPU 5.04 -6.25 559.40 110.93 -89.46 研发、设计和销售图形显控模块产品、小型专用化雷达 [300474.SZ] 景嘉微 4.66 2016/3/31 创业板 4.66 -1.65 391.30 83.92 -237.01 芯片 研发及销售通用GPU（曦云C500/C600等），主打AI训 [688802.SH] 沐曦 7.431 2025/12/17 科创板 7.43 -14.09 2571.00 345.98 -182.47 练/推理加速卡 研发全功能GPU（MTTS4000/S5000等），覆盖图形渲 [688795.SH] 摩尔线程 4.385 2025/12/5 科创板 4.39 -16.18 3168.00 722.46 -195.80 染+AI计算 [09903.HK] 天数智芯 5.395 2026/1/8 港股 研发通用GPU（天垓150），聚焦AI训练/高性能计算 5.40 -8.92 398.80 73.92 -44.69 研发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于此的智能计 [06082.HK] 壁仞科技 3.368 2026/1/2 港股 3.37 -15.38 805.60 239.19 -52.38 算解决方案 平均数 1745.62 161.56 -90.08 中位数 775.30 67.61 4.57 数据来源：根据市场公开数据测算 42 可比公司估值 报告期第3年 报告期第3年 报告期 报告期 报告期 净利润 发行市/估值 2026.01.08 公司名称 顶层布局 技术来源 发明授权专利 人员规模 第1年营收（亿元）第2年营收（亿元）第3年营收（亿元） （亿元） （亿元） 市/估值（亿元） 海光信息 CPU、AI+整机+ 5617+1361 AMD授权+自研 136 1143 3.79 10.22 23.1 -4.37 837 （含曙光） 解决方案 =6978 寒武纪 AI芯片 ARM授权+自研 65 858 0.08 1.12 4.44 -11.79 257 6089 0.004 0.53 7.43 沐曦科技 AI芯片 ARM授权+自研 245 870 -14.09 418 2571 摩尔线程 AI芯片 ARM授权+自研 402 1126 0.46 1.24 4.38 -14.90 537 3168 CPU+AI+QPU+ 210（2026年） 300 0.13 0.5 4.4 1.1 1200 中诚华隆 申威授权+自研 整机+解决方案 （已取得176） （2026年） （2024年） （2025年） （2026年） (2028年） （2028年） 数据来源：根据市场2026年1月8日数据整理 43 01 投资亮点 02 行业概况及公司介绍 03 产品技术介绍 04 财务与盈利预测 目录 05 可比公司估值 06 上市方案及投资收益测算 上市方案 2026.5月 2026.7月 2026.9月 2026.12月 2027.6月 中信证券等中 启动股改工作 完成股改 PRE-IPO 向交易所 介机构进场 融资完成 正式上报 预计投后估值 IPO材料 200亿 5月 7月 8月 9月 10月 12月 3月 4月 ...2027 2026 2026年7月中 2026年7-8月 2026.10月 2027.3月-4月 完成B、B+ 完成所有注册 向地方证监局 完成辅导验收 轮融资 地迁址工作 提交辅导备案 （若需要迁址） 2026年4月10日，中国证监会正式发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，新增设创业板第四套 上市标准，重点支持属于新兴产业及未来产业领域的优质创新创业企业，提升金融服务的适配性。依据该标准，从事新 一代信息技术的企业，若预计上市市值不低于30亿元、最近一年营业收入不低于2亿元、且近三年营业收入复合增长率 不低于30%，即满足上市条件。对于中诚华隆而言，若2026年度营业收入超过2亿元，即可达到上述标准，显著加快资 本化进程。公司将以2024年-2026年为报告期，于2027年申报并实现上市。 投资方案及收益测算 u 本轮估值投前50亿，共融资7亿元，主要用于芯片研发、设计和生产工作。 u 公司预计2027年申报创业板，投资时间2026/6/30，2027年实现IPO，解禁退出时间为2028年，中性预期投资10.84倍，年均收益率434%. 项目 投资收益测算 注释 初始投资（万元） 70,000 70,000 70,000 投前估值50亿， 初始持股比例 12.28% 12.28% 12.28% 投后估值57亿元 投资期限（年） 2.5 2.5 2.5 2027年上市，2028年退出 2028年预测收入（万元） 212,010 退出时P/S倍数 25 40 55 总市值（万元） 5,500,000 9,000,000 12,000,000 本轮后上市前三轮融资， 稀释后股权比例（IPO后） 9.21% 9.21% 9.21% IPO稀释25% 投资方股权价值（万元） 506,550 828,900 1,105,200 绝对收益（万元） 436,550 758,900 1,035,200 绝对收益倍数 6.24 10.84 14.79 （绝对收益/投资额） 年均投资收益率 249% 434% 592% 46 自主中国芯智算新世界 感谢您的观看！ 联系我们：www.zchlisc.com 咨询热线：86-10-53651599 售后热线：400-1689-875 联系我们:www.zchlisc.com 咨询热线：86-10-53651599 售后热线：400-1689-875 感谢观看!